现金担保 ROI 与估算保证金 ROI 怎么比较？

同一张合约，不同的分母

假设股价 $100、Put 行权价 $95、Mid $1.50、剩余 30 天到期。一张标准合约对应 100 股，参考权利金 $150。下面两个 ROI 使用相同权利金和简单年化口径。

Shortput 如何估算保证金

对于标准 Put，Shortput 取两项资金计算中的较大值，再加上权利金。本例第一项每股为 20% × $100 − ($100 − $95) = $15，第二项为 10% × $95 = $9.50。因此模型得到 $15 × 100 + $150 = $1,650。

Credit = mid × 100
Cash = strike × 100
Margin estimate = 100 × max(0.20 × spot − max(spot − strike, 0), 0.10 × strike) + credit
Annualized ROI = credit / selected capital × 365 / DTE × 100

估算值不等于券商实际占用

这是用于比较的计算约定，不是针对你账户的保证金报价。券商内部规则、集中持仓、组合抵扣及市场变化都可能改变实际要求，模型并不知道你的账户情况。下单前应向券商核对。

同样是 $95 行权价，即使模型显示保证金仅 $1,650，被指派仍意味着以 $9,500 买入 100 股。若股价跌至零，扣除 $150 权利金后，未计成本的亏损仍为 $9,350。保证金是担保资金，不是最大亏损边界。

先比较两种口径，再解释百分比

Shortput 默认使用「估算保证金 ROI」。切换到「现金担保 ROI」只改变收益率分母，不改变 Bid、Ask、权利金或 OI。若收益率看起来异常高，先核对 DTE 和资金口径；比例更高不代表值得交易。