同一到期日，三个 Put 行权价怎么比较？
为了多收权利金，你愿意提高买入价格吗？用同一到期日的三个假设行权价，把下跌损失放在收入旁边。
设定：一个标的、同一个到期日
这是一个假设计算案例，不是真实行情、交易建议或回测。假设股价为 $100、剩余 30 天到期，使用标准 100 股 Put。下列报价为演算而设；计算采用 Mid，假设收到全部权利金，并排除成本。
| 行权价 | Bid | Ask | 价差 / 股 | 权利金 / 张 |
|---|---|---|---|---|
| $90 | $0.75 | $0.85 | $0.10 | $80 |
| $95 | $1.40 | $1.60 | $0.20 | $150 |
| $100 | $2.65 | $2.95 | $0.30 | $280 |
比较资金占用与年化 ROI
每一行都使用相同的 365 / 30 年化因子。现金口径为行权价 × 100，保证金口径遵循 Shortput 披露的估算公式。这里更高的百分比伴随不同的行权价与买入义务，不是无代价的收入增加。
| 行权价 | 现金占用 | 估算保证金 | 现金年化 ROI | 保证金年化 ROI |
|---|---|---|---|---|
| $90 | $9,000 | $1,080 | 10.81% | 90.12% |
| $95 | $9,500 | $1,650 | 19.21% | 110.61% |
| $100 | $10,000 | $2,280 | 34.07% | 149.42% |
再看到期股价跌至 $80 的情景
对每张 Put，用收到的权利金减去其内在价值。这里只演示到期损益，不模拟提前指派或到期前平仓成本。本例 $100 Put 的权利金和年化 ROI 最高，但在这个下跌情景中亏损也最大。
Expiration P/L = premium − max(strike − stock price, 0) × 100| 行权价 | 盈亏平衡价 | $80 股价下的损益 |
|---|---|---|
| $90 | $89.20 | −$920 |
| $95 | $93.50 | −$1,350 |
| $100 | $97.20 | −$1,720 |
把比较步骤用到期权链中
选择一个到期日表头，保持资金口径一致。检查相邻的合格行权价，打开详情核对 Bid、Ask、成交量和 OI。还应考虑实际买入股票的资金承诺，以及到期前的事件。本例刻意不虚构 Delta 或 OI 来评出“最佳”合约。
用于实际判断
如果 $95 已是你愿意买入的价格上限，即使权利金更多，也跳过 $100 行权价。$90 降低承诺价格，也减少收入；任何一档都不保证接到股票。